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Aug 30, 2023

分析：G7ロシア原油価格上限は収益圧迫から市場アンカーへと進化

[1/2] La petroliera Shuntai è ormeggiata al terminal Cosmino.

[1/2] 2022年12月4日、ロシアの港湾都市ナホトカ近くのナホトカ湾のターミナル、コズミノに停泊しているシュンタイ原油タンカーが見られる。ロイター/タチアナ・ミール

［ワシントン １２月６日 ロイター］ - 米国当局者らは、３月に予定されている欧州の禁輸措置に対抗してロシアの石油輸出価格に上限を設けるという考えを最初に浮上させたとき、壊滅的な原油価格の高騰を避けながら、ロシアの戦争機械に歳入を絞り込むと約束した。

しかし、原油価格の高騰に伴い、ロシア産原油を市場に流通させ、世界価格を低く抑えることがすぐにより大きな優先事項になったと、このメカニズムの進化とエネルギーアナリストに詳しい関係者らは語った。

G7民主主義諸国とオーストラリアが月曜日に課した海上原油の1バレル当たり60ドルの価格制限は、現在の市場価格と一致しており、それを裏付けている。

アナリストらは、この上限がロシア政府が現在得ている石油収入に直ちに影響を与えることはほとんどないと述べた。 ロシアは月曜日、この上限はウクライナにおける「特別軍事作戦」の資金調達に悪影響を及ぼすものではないと述べた。

ワシントンの戦略国際問題研究所のエネルギー安全保障専門家ベン・ケーヒル氏は、価格上限は「ロシアの石油収入を現在の水準から減らすにはほとんど効果のない不幸な妥協だ」と述べた。

「米国財務省の主な目的は、ロシア石油輸出に対する制裁の一部であるEUの船舶、保険、サービスの禁止を解除することであったと私は本当に思う」とケイヒル氏は語った。

欧州向けロシア産ウラルブレンド原油の火曜日の平均価格は55.97ドルと、上限を下回り、日曜日の61.35ドルから下落した。

基準となるブレント原油価格は火曜日、80ドルを下回る1月以来の安値に下落し、世界的な需要に対する懸念の高まりがロシア原油販売の価格上限による強気効果を相殺し、下落傾向を拡大した。

Ｇ７価格上限の立役者である米財務省当局者らは、市場価格がこれに影響を与えることもあったものの、ロシアの歳入削減と供給維持を均等に比較検討しようとしたと財務省高官がロイターに語った。

「過去8か月間、ブレントの目標が大きく変動し、どちらか一方を心配していた時期もあったが、一般的には、これらを同等の重要性を持つ2つの目標として設定した。」

同当局者は、価格上限が現在の市場の割引を「制度化」していると述べ、価格上限の計画が過去数カ月間の原油価格下落の原因であると主張した。

アナリストらはまた、世界的な原油価格の下落は、世界経済の低迷、中国での新型コロナウイルス感染症によるロックダウン、安定した生産を維持するというOPEC+グループの決定のせいだとしている。

みずほ（ニューヨーク）のエネルギー先物部門ディレクター、ボブ・ヨーガー氏は、現在の価格上限水準であれば、ロシアは月に約１００億─１５０億ドルの石油輸出収入を得るだろうと述べた。

国際エネルギー機関（IEA）の推計によると、ブレント原油が120ドルを超えたため、これはモスクワが6月に稼いだ月給210億ドル超よりもはるかに低い。

現在の原油価格の上限水準では、ロシアはウクライナ侵攻の話で価格が上昇し始める前とほぼ同じ収入を得ている。 ロシアは、ウクライナ近郊へのロシア軍増強前の2021年6月と7月に約150億ドルを稼いだ。

60ドルの価格上限水準は、激しい議論の末、金曜日に合意された。 ポーランド、リトアニア、エストニアは、欧州連合諸国は上限を当初提案の65～70ドルから、ロシアの生産コストに近い30ドルまで低くすべきだと主張した。

原油価格の下落に伴い、米国当局者の価格上限をめぐる表現は、ロシアの歳入の「減少」から、将来のキャッシュフローの「制限」へと変化した。

ウォーリー・アデイエモ米国財務副長官は木曜日、ニューヨークで開催されたロイターNEXT会議で、この上限により「ロシアは今後収入が減り、戦争遂行に投資できる資金が減ることになる」と語った。

「覚えておくべき重要なことは、我々は60ドルからスタートしているが、我々には価格上限をさらに利用して、時間の経過とともにロシアの収入を制限する能力があるということだ」とアディエモ氏は語った。

アディエモは7月、ロシアが導入した「リスクプレミアム」つまり価格上昇を解消することが目標だと述べた。

ウクライナ侵攻で石油市場を混乱させ、モスクワに「戦争機械の支払い」に与える資金を減らすためだ。

もしロシア政府が、上限を守っている国に原油を売るのではなく生産量を削減するという脅しを実行すれば、価格は急上昇する可能性があり、そこが米国とG7同盟国にとって難しい問題となる可能性がある。

みずほのヨーガー氏は、米当局者らは「何としてでもそうした事態を避けたい」と述べ、これは「突然、ウクライナへの支持が枯渇し始める」ことを意味する可能性があると付け加えた。

2月24日のロシアによるウクライナ侵攻以来、原油市場は大きく変化し、価格が高騰した。

当時の財務省内部の推計では、EU禁輸措置が実施され緩和策がなければ、世界の原油価格は150ドルを超える可能性があることが示されていた。

また、最も厳しいEU制裁が課された場合、石油市場は日量300万ロシアバレルを失う可能性があるとIEAが予測しているため、バークレイズとライスタッド・エナジーは石油価格が200ドルに達する可能性があると警告した。

バイデン政権の議論について説明を受けたある関係者は、財務省の「3月以降の本当の動機は主にEU制裁に直面してロシアからの資金流入を維持することにあったが、それは良い考えではないと考えている」と述べた。

「彼らは、原油価格の高騰があれば、経済的、政治的に我々に打撃を与えるだけでなく、ロシア軍との戦いにおける西側諸国のウクライナへの支援にもダメージを与えると信じていた」と述べた。

G7がこの計画を策定する中、インドと中国は大幅に値引きされたロシア産原油を調達しており、価格上限を超えた大規模な購入を継続すると予想されており、その動きはジャネット・イエレン財務長官も支持している。

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トムソンロイター

ティモシーはエネルギーと環境政策についてレポートしており、ワシントン DC に拠点を置いています。彼の報道内容は、最新の原子力から環境規制、米国の制裁や地政学まで多岐にわたります。 彼は過去 2 年間で、ロイターの年間最優秀ジャーナリズム賞を受賞した 3 つのチームのメンバーです。 サイクリストとして、彼は外で過ごすのが最も幸せです。連絡先: +1 202-380-8348